美联储降息预期与日本央行加息预期同步攀升，二者形成的鲜明对比，或将引发美元兑日元汇率的高位回调，以及全球股市的波动震荡。在此情形下，黄金与白银有望成为最大的受益方。
上周市场回顾
近期美联储频繁释放“鸽派”信号，利率市场押注美联储12月降息的概率高达80%。受此影响，美国三大股指在感恩节当周强势反弹。标普500指数和道琼斯指数月线小幅收涨，不过纳斯达克指数却下跌1.5%，结束了连续7个月的上涨态势，这表明市场对人工智能（AI）领域的担忧仍未完全消散。
Adobe Analytics的数据表明，AI购物工具激发了美国消费者在“黑色星期五”当天的消费热情，支出金额达到创纪录的118亿美元，同比增长9.1%。作为零售股的典型代表，沃尔玛股价在上周五收盘时创下历史新高。
由于降息预期升温，美元指数录得自7月以来最差的单周表现，月线收跌，未能守住100关口。此外，白宫经济顾问凯文·哈塞特在美联储下任主席的竞争中处于领先地位。这种“政治任命”情况，不仅可能加速美联储向鸽派转向，还会对美联储的独立性构成挑战。
上周，非美货币集体上扬，纽元和澳元涨幅领先。市场普遍预计，两国央行已结束本轮降息周期。英镑成功度过“财政预算”危机，升至1.3200上方。美元兑日元汇率在触及157.80后出现高位回落迹象，最终收于156附近。近期，日本央行干预和加息的预期有所增强。
现货黄金在11月收官时收复4200美元，且连续四个月上涨。现货白银上周大幅上涨12.8%，刷新历史新高至56.41美元，11月累计涨幅高达16%。由于上周五芝加哥商品交易所（CME）系统故障，又恰逢感恩节假期，金银市场均出现流动性降低和价格异常波动的情况。
WTI原油周线回升至59美元。OPEC+在周日会议上决定维持2026年一季度石油产量不变，预计这将巩固油价在57美元附近的支撑，并推动油价短线反弹。
本周展望
AI热潮与科技股动态
科技股一度遭遇自4月以来的最大回调幅度，投资者正在评估AI巨头在疯狂投入资金后，能否以及何时能够实现投资回报。此外，当科技大厂从使用自有资金投入转为依赖债务融资后，相当于将AI前景与更广泛的资本市场紧密绑定，潜在风险也会对公司估值产生影响。更重要的是，英伟达在AI芯片领域的垄断局面是否会受到挑战，从而彻底改变AI格局？
本周需关注CrowdStrike、Salesforce、Snowflake等科技股的财报。在美联储准备再次降息的背景下，AI热门股可能会继续对消息面因素保持高度敏感。
从过去10年的历史走势来看，纳斯达克指数在12月平均下跌0.28%，但月线上涨的概率高达70%，不过历史走势并不能完全代表未来。
美国经济数据与鲍威尔立场
美国政府“开门”后补发的经济数据表现不佳，导致美联储内部鸽派声音渐强。本周一和周三将公布11月制造业和服务业采购经理人指数（PMI），周五将公布12月消费者信心指数，这些是美联储下周会议前最后一批较为重要的数据。此前官方表示，10月非农和消费者物价指数（CPI）将不会公布，11月的数据将于美联储12月会议后公布。鲍威尔将于北京时间周二早上在一场活动中发表演讲，他个人对利率前景的立场，很可能会对市场预期产生重大影响。
比特币动态
比特币上周收盘攀升至90000美元上方，结束了周线四连跌，但月线重挫17%，使得当前任何反弹看起来都较为脆弱。同为风险资产，比特币近期表现远不及美股（后者11月完成V型反转）。全球最大比特币交易型开放式指数基金（ETF，IBIT）在11月遭遇234亿美元的净流出，可见市场整体风险偏好仍然较低。短线需留意比特币二次下探80000美元附近的风险。
欧元区11月CPI数据
周二18:00，市场预计欧元区CPI将维持在2.1%。利率市场的定价显示，欧洲央行已结束本轮降息周期，这与美联储的降息前景形成鲜明反差，是欧元的潜在利好因素。欧元短线有望冲击前期高点1.1650。
技术分析
金价在过去一个月先后形成了两个小级别的双底形态。继上周五突破4200整数关口后，周一早盘又快速拉升至前期高点4245美元附近。目前多头走势较为清晰，若回调不跌破4200/20区域，可继续保持乐观看涨态度。彻底突破4250后，将打开上方空间，多头有望再次向历史高点发起冲击。
黄金的一周隐含波动率维持在21%左右，这意味着金价本周大概率在4089.33 - 4346.67之间波动，即上周五收盘价上下各129美元的区间。
USDJPY（美元兑日元）
日本央行行长周一上午讲话表示，将“考虑12月加息的利弊并做出适当决定”，这是央行迄今为止释放的最明显的加息信号。这不仅导致美元兑日元短线急跌，还致使亚太股市和美股期货全线下行。
在跌破155.80的初步支撑后，美元兑日元过去两个月的上行趋势宣告结束，多空力量正在逆转。短线以反弹做空为主，或继续下探测试154.80 - 155.20区域。游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0
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