[嘉盛官网]美联储政策转向与贵金属市场新动向

美联储政策组合拳解析
美联储在12月政策会议上采取了"降息+扩表"的双重策略。一方面，将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%区间，这是自9月以来的连续第三次降息；另一方面，宣布将于12月12日启动"储备管理购债"计划，首轮计划购入约400亿美元短期国债。这一系列操作旨在缓解因持续量化紧缩导致的银行准备金下降和回购市场波动问题 。


值得注意的是，此次会议内部分歧显著，12名票委中有3人投下反对票，为2019年以来最多。美联储主席鲍威尔强调，当前就业市场存在下行风险，并保留明年进一步降息的可能性。尽管如此，利率期货市场仍预计明年可能降息两次，但时间点可能推迟至下半年 。


贵金属市场表现
在美联储政策转向的背景下，贵金属市场表现亮眼。黄金价格在决议公布后显著反弹，收于4228美元上方，维持了自8月以来的上升势头。白银则刷新历史高点至61.80美元，全年涨幅高达113%。美元指数的回落为非美资产提供了上涨空间，其中瑞郎和英镑领涨 。
从技术面看，黄金短期可能继续挑战4240/65的前高区域，突破后有望冲击历史高点。下行方向，4180美元附近构成首要支撑，其次为4150美元一线。世界黄金协会的统计显示，10月各国央行净买入53吨黄金，创下今年最大单月净需求，其中中国央行已连续13个月增持黄金储备 。


全球货币政策展望
根据美国银行统计，过去两年全球央行累计降息316次，创本世纪之最。在经历了激进降息周期后，全球央行决策正走向转折点。利率市场预期在G10国家中，仅美国、英国和挪威明年存在降息预期，其他主要央行普遍暗示更长时间维持不变，甚至可能重启加息周期 。
未来一周市场焦点将转向可能加息的日本央行。当前市场定价显示，下周日本央行加息概率维持在75%左右的高位。若日本央行释放持续鹰派信号，可能引发套利交易平仓，对全球市场造成冲击。但与去年相比，今年日元投机性净空头规模较低，且加息预期已被充分消化，系统性风险相对可控 。

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