黄金重返3300美元关口！避险光芒再度闪耀

在经历了一段时间的沉寂之后，黄金市场于周二迎来强势反弹，单日飙升1.8%，最终收于3290美元的高位。这是否意味着黄金多头正强势回归，准备再次引领市场风向？

不仅黄金表现抢眼，白银市场同样不甘示弱，隔夜大涨2.3%；钯金和铂金也分别录得4%和5%的涨幅。然而，此次贵金属市场的集体飙升，背后似乎并无重大驱动因素直接推动。

有报道指出，以色列正在考虑对伊朗核设施发动攻击，这一消息可能破坏刚刚出现积极进展的伊朗核协议，并再次推高地缘政治风险。受此影响，金价在周三早盘成功突破3300美元的重要心理关口，而WTI原油价格也一度触及64美元上方的高位。

与此同时，美国三大指数隔夜虽小幅下跌，但自4月低点以来，全球股市的超预期反弹仍显示出宏观环境的改善迹象。然而，黄金价格的韧性却似乎在暗示，危机远未结束。值得注意的是，长端美债收益率的持续上行，在一定程度上降低了经济衰退的概率，但这与金价的走势却出现了脱钩现象……市场似乎正陷入一种混沌状态，难以捉摸。

从今年黄金和标普500指数的累计涨幅来看，“避险”无疑成为了市场的关键词。关税大战刚刚有所降温，但经济前景和地缘局势仍充满变数。而最令人担忧的，莫过于美债这颗“雷”是否以及何时会被引爆。

2025年黄金与标普500涨幅对比
一方面，今年巨额美债到期置换的压力如影随形；另一方面，美联储一再推迟降息，且尚未完全放弃量化紧缩政策，这无疑给美债发行带来了更大的压力。如果说美国的关税战只是提前触发了美债市场的警报，那么正在酝酿的大规模减税法案恐怕会进一步恶化财政赤字和美债市场的流动性。由于买家对长期债券的接盘意愿和能力均有所下降，他们自然会要求更高的“无风险”收益率。
因此，近期长端收益率的上行，反映的并非通胀风险或经济前景的改善，而是美债市场的供需矛盾和期限错配问题。包括美债在内的美元资产正在经历一场“价值重估”，这更加凸显了黄金的避险属性。


2025年黄金与长期美债ETF涨幅对比
在强势突破3250美元后，黄金市场暂时打开了延续上行的空间。上方首先需关注3315一线，这里是5月跌幅的61.8%回撤位，短线存在超买回调的可能。但若能成功突破这一关键阻力位，金价有望挑战趋势线所在的3360美元。


而在下行方向，3250/60美元区域将成为首要支撑位。
与此同时，欧元市场在完成整理形态后，也有望将年初以来的上升趋势进一步延续。多头的首要目标将瞄准1.1376美元，其次是4月触及的阶段高点1.1573美元。

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