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[股票指数] 股指产品介绍

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炒外汇黄金 发表于 2020-6-30 10:44:34 | 显示全部楼层 |阅读模式
威力外汇waLLyforex.com
说到美股,您会想到苹果、埃克森美孚、迪士尼等国际巨擘?如何展现您对市场走向的看法?可否有较大的涉猎面,而无需交易每个个股呢?其中一个解决方案是,选择股指期货和期权组合。通过单一交易,您可运用股指合约管理风险,或在股市升跌时获利。齐来了解股指期货期权合约的基本资料,包括合约定义、合约规格及使用方法吧!




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 楼主| 炒外汇黄金 发表于 2020-6-30 10:50:32 | 显示全部楼层
什么是股指期货?


股指期货 综述
股指期货是股指的“期货合约”。它们是现金结算合约,大部分的季度到期日定于3月、6月、9月和12月。
股指期货为市场参与者提供有效对冲或展示市场看法的工具,几乎一周6天每天24小时交易。


基准:股指期货的基础
芝商所聚焦许多全球广泛追踪及认可的股指基准。芝商所股指产品包括股指期货和股指期货期权。目前有59种股指期货和29种股指期权。
芝商所股指产品包括许多众所周知的指数。
这些指数具有不同的合约规格,可适应不同的交易需求。例如,我们提供E迷你标普500®期货合约,是标准标普500®期货规模的五分之一。
覆盖全球。我们的股指系列产品包括美元计价产品,如标普500®指数、纳斯达克100指数和道琼斯工业平均指数,以及涵盖其他主要市场的产品,如英国指数“富时罗素100”,日本指数“日经225”和中国概念指数“富时中国50”。
了解更多信息和查看完整的产品列表,请访问我们的股指产品主页。
作为全球最大的衍生品交易所,芝商所为股票交易员提供深度和具流动性的市场,以对他们的投资组合进行套利操作或对冲风险。
这一切意味着什么呢?简而言之,芝商所提供各种各样的股指产品,适合多元终端用户需求。
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 楼主| 炒外汇黄金 发表于 2020-6-30 10:58:12 | 显示全部楼层
股指名义价值和价格波动

股指名义价值和价格波幅
每个股指期货产品都有自己的名义或财务价值。对于股指期货,名义价值是基于期货指数水平和一个固定倍数。


计算名义价值
对于股指产品,名义价值是指产品在当时价格的货币价值。这个计算可以表示为如下:
期货合约价格 x 倍数 = 名义价值
对于所有股指期货来说,计算名义价值的公式是相同的,但每份合约的倍数会有分別。

下面是几个例子:
E迷你标普500®指数期货合约的倍数是固定的50美元。
如果E迷你标普500®指数期货合约在2175.00,那么,其名义价值为每份合约108,750美元。
2175.00 x 50美元 = 108,750美元
E迷你纳斯达克100指数期货合约使用20美元的倍数。
如果E迷你纳斯达克100指数期货合约在4625.00,那么其名义价值为每份合约92,500美元。
4625.00 x 20美元 = 92,500美元


最小价格波动
每种股指期货合约有标准的最小价格波幅,又称“最小报价单位(tick)”。最小报价单位价值是最小的价格波幅(上升或者下跌),这在每份期货合约都会出现。
例如,E迷你标普500®指数期货合约的最小价格波幅为四分之一个指数点或0.25。由于E迷你标普500®指数期货合约的一个整点波幅价值50美元,那么四分之一点波幅价值12.50美元。


总结
了解股指期货合约的名义价值和最小价格波幅,可以让交易员得到所需要的信息来确定每份合约的财务价值,和衡量每个最小报价单位价格波幅的成本。
获取更多关于倍数和最小价格波幅的信息,请访问cmegroup.com/cn-s的产品规格页面。
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 楼主| 炒外汇黄金 发表于 2020-6-30 11:01:29 | 显示全部楼层
股指的每日与最终结算



股指的每日与最终结算
当交易股指期货时,有两种结算类型:每日和最终。
每日结算是指合约的结算价格是每日计算的,而最终结算表示合约在合约到期时的最终价值。
期货市场是每天都按市价计值,这个优点意味着每位市场参与者跟其他所有参与者在相同时间看到的结算价格是相同的。


每日结算
大多数股指期货即月合约的每日结算价,是按照该交易日最后30秒的交易量加权平均价格 (VWAP) 计算。
以E迷你纳斯达克100指数期货合约为例,其每日结算价是按照美国中部时间15:14:30 到15:15:00之间在CME Globex上的交易活动计算。
交易员、经纪商和其他市场参与者使用每日结算信息来管理每天损益,以及可能调整他们在清算行的保证金水平。


最终结算
而美国股指合约的最终结算,使用特别开盘报价,又称S-O-Q ,确定其价值。
SOQ是由指数供应商确定,使用每只标的指数成份股的实际开盘价计算。
对于E迷你标普500®期货的最终结算,其SOQ是以500只成份股各自的第一个交易价格确定。
这个数值是由标准普尔公司计算,并一般在季度期货合约月的第三个周五公布。


总结
获取更多关于股指产品的每日和最终结算过程的信息,请参考cmegroup.com/cn-s上的相关合约规格。
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 楼主| 炒外汇黄金 发表于 2020-6-30 11:06:41 | 显示全部楼层
股票流动性与深度



流动性和市场深度
在衡量市场机会时,流动性可能是最重要的因素之一。本质上,流动性是市场中交易者观点的集体表达。
与任何其他市场一样,在期货市场中这些观点要么体现为交易者持有的现有头寸(在期货交易中被称为未平仓合约),要么是向其余市场传达(但尚待执行)的买入或卖出指令。
这些订单的规模和价格可能有很大差异,但应考虑的关键因素是,市场上表达的观点越多,市场流动性就越强。


为什么流动性是如此重要的市场机会要素?
原因是参与者越多,市场上的观点表达也越多,单个交易者(例如,您自己)遇到另一个持相反意见的交易者的可能性就会越大,这将导致你们针对交易数量和价格达成一致。
市场流动性的另一个方面在于能够快速检查是否具有足够的潜在交易量来适应其交易策略。例如,一名资产经理在建立一个拥有大量合约的新头寸时,会期待一个具有深度流动性的市场。 深层的市场使他们能有效地执行大额订单,同时不会导致明显的价格波动。 结果是能更有效地执行交易,因而降低交易影响成本。


概述
对市场流动性的了解是交易者在开始交易之前应该考虑的重要因素。期货市场提供具有深度流动性的市场,使交易者能以极为高效的方式表达他们的观点。
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 楼主| 炒外汇黄金 发表于 2020-6-30 11:22:10 | 显示全部楼层
股指基差



什么是基差?
基差是期货合约和现货指数价值之间的差值。我们通常将股指期货基差表示为期货价格减去现货指数价值。


为什么基差那么重要?
原因:股指期货不是一种资产。它们并不表示实物股票或现货股指所具有的同等权益和潛在收益。
因此,交易股指期货,不能期望以相关股指的现货或现金价值相同的价格进行。
股指期货合约的基差对比其标的现货指数可能得出正数或负数,这取决于诸如股息收入和财务成本率等因素。


关于持有成本
要充分了解基差,有必要了解一些称之为“持有成本”的术语。持有投资头寸需要大量相关成本。影响因素可能包括财务成本(例如,利息)和经济成本(例如,机会成本)。
如前所述,由于股指期货不是资产,它们并不赐予任何所有权益,例如,收取股息的权益。然而,这些股息的财务价值或机会成本,已体现在股指期货合约价格之中。
当短期利率(表示为财务费用)低于现货指数的股息收益率时,持有成本为正数。
例如,如果当前短期利率为 0.65%,而标普 500 现货指数的股息收益率约为 2.00%,则持有成本为正数。

示例1
例如,如果当前短期利率为 0.65%,而标普 500 现货指数的股息收益率约为 2.00%,则持有成本为正数。这是因为 2.00% 的股息收益将大于 0.65% 的融资成本。期货价格必需就现货指数价格折让交易,以反应此财务现实。

示例2

假设在某个给定日期,2016年9月到期的E-迷你标普500期货(ESU6)报价为2187.75,与此同时,标普500现货指数报价为2188.51点。其差值(2187.75 – 2188.51 = -0.76指数点)即是基差。期货较现货折让交易,这是由于正基差。
期货和现货之间的价差,简称基差,当中还包括资本的时间值的函数。也就是说,期货合约越接近到期日,股息收入折让值会变得越来越小。如果期货和现货以同一价格结算,折让值将完全消失。


总结

总而言之,基差就是期货与现金或现货价格之间的价差。
对股指产品而言,要考虑持有成本因素,以确定期货价格是以折让还是以溢价进行交易。
最后,请注意,基差估值是财务费用对比收取股息的结果。这基差估值或会因应个别指数或行业期货合约而有不同结果。  
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 楼主| 炒外汇黄金 发表于 2020-6-30 11:26:15 | 显示全部楼层
如何展期股票头寸



如何为股指期货头寸展开远期合约
所有期货合约都有确定的到期日和具体的交割日期。因此,管理期货头寸关键之一,是了解您的合约接近到期时应该怎么做。
大多数交易者在期货市场中通过价格变动获利。当他们的合约到期时,他们不希望现金结算或实物交割,所以只有一小部分的交易进行真正交割。
为了避免交割,交易者在到期前会对销其头寸,其中一种方法是通过清仓。


远期展期合约
当交易者希望退出建立的头寸时,可以向远期展期合约,这意味着对销您当前的头寸,并在远期月份建立新的头寸。 当合约到期,而交易者不想放弃他们的市场风险敞口,就会进行展期。
举例说明,随着期货合约到期,它们将退出报价。 因此,持有3月合约风险敞口的交易者必须中止3月份头寸,并将他们的权益移至6月合约。

示例
有两种方法可以对合约进行展期:  
  • 分笔买卖,即以两个单独交易卖出三月合约,然后买入一份六月合约
  • 同时执行3月合约的平仓和新的6月合约建仓,开设一个价差交易,或头寸展期。

与分笔买卖不同,这两个订单之间没有时间差。这很重要,因为时间差可能导致滑点,市场在平仓和建仓之间波动造成的潜在损失。使用展期在单一交易中将头寸移至远期,会把滑点的机会降到最低。
现在您明白了如何将你的头寸展期和管理到期合约,对期货交易应该感到更有信心。
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 楼主| 炒外汇黄金 发表于 2020-6-30 11:49:06 | 显示全部楼层
本帖最后由 炒外汇黄金 于 2020-6-30 11:58 编辑

交易机会


由于股票指数期货和精选行业期货被广泛看作基准且流动性良好,因此风险经理和交易者可将它们用于多种目的。这些灵活的产品可被用于各种交易和对冲策略中。


可能的交易策略
例如,上述产品可以用于以下交易策略中:
  • 直接看涨或看跌的方向性交易
  • 贝塔值复制/贝塔值调整
  • 可转移阿尔法
  • 有条件的再平衡
  • 价差交易
  • 板块轮动


指数价差
指数价差交易是另一个可能的交易策略。价差交易策略是指同时买入和卖出两种期货合约。指数价差是一种常见和有效的交易策略。该策略旨在表达对两种股指期货之间相对价值的观点,而不是直接看多或看空市场。


如何进行指数价差交易
交易者可以很容易建立直接做多或做空股指期货的头寸,表达他们对股指接下来的方向性波动或趋势的观点。例如,如果交易者认为标普500指数估值过高,很快便会下跌,他可以通过卖出E迷你标普500指数期货来表达他的观点。
希望使用股指期货复制某一指数的风险敞口的资产经理可以买入期货合约,将剩余资本用于现金管理目的,或者带来超额收益的短期战术策略。
指数价差交易是另一个可能的交易策略。考虑构建这样这个利差交易:纳斯达克100指数与标普500指数的价差交易。


指数价差交易的优势
由于价差交易涉及同时买入和卖出两种价格走势高度相关的合约,因此相比直接做多或做空一种合约,该策略一般而言波动较小,风险也更低。
此外,价差交易头寸的市场风险较小,因此保证金要求也低。


指数价差交易示例
我们来看看下面股指价差交易的一个例子。 纳斯达克100指数中科技板块的权重很大。但标普500指数涵盖的成分股比较全面和多元化,能反映股市大盘。这类交易成为可能的前提是两个指数虽然存在轻微差异,但价格相关性却很高。换句话说,这两个指数的价格走势一般存在相似的规律。
股指产品介绍,威力社区
为了构建这个价差交易,我们必须先计算价差比率。价差比率等于一个指数期货的名义价值除以另一个指数期货的名义价值。
在本例中,我们用纳斯达克100指数期货的名义价值除以标普500指数期货的名义价值。

该交易可能完成的情景如下:
某个投资经理认为科技板块的估值水平与大盘相比过高了。他通过持有1亿美元的风险头寸来表达这个观点,这导致该投资组合经理采取以下行动:
他卖出E迷你纳斯达克100/E迷你标普500价差。先来计算价差比率,纳斯达克100指数的名义价值等于4711.50 x 20美元,即每合约94,230美元;而E迷你标普500指数的名义价值为2093.00 x 50美元,即每合约104,650美元。 那么,价差比率等于每合约94,230美元 ÷ 104,650美元。这相当于0.9004张E迷你500指数期货合约对应每张E迷你纳斯达克100指数期货合约。
股指产品介绍,威力社区
用1亿美元除以E迷你纳斯达克指数期货合约的名义价值。得出的结果是1061张纳斯达克100指数期货合约。用0.9004的价差比率乘以1061张合约,结果相当于955张E迷你标普500指数期货合约。由于交易者认为科技板块的估值比大盘高,因此他会卖出1061张E迷你纳斯达克期货合约,同时买入995张E迷你标普500指数期货合约。

计算过程如下所示:
价差比率 (SR) = (4711.50 x $20) ÷ (2093.00 x 50美元)
94230 ÷ 104650 = 0.9004 (SR)
100,000,000美元 ÷ 94230 = 1061张NQH6合约
1061 x SR = 1061 x 0.9004 = 955张ESH6合约
卖出1061张NQH6合约,同时买入955张ESH6合约
股指产品介绍,威力社区
假如交易者认为估值已回归正常。那么他只需执行与原先交易方向相反的订单,即可平仓上述价差交易。他将需要买入E迷你纳斯达克100指数期货合约,同时卖出E迷你500指数期货合约。


概述
利用芝商所提供的股票指数产品可以实施很多种交易和对冲策略。
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forexgump 发表于 2020-6-30 12:13:04 | 显示全部楼层
跨市场利差



理解跨市场利差
交易者可以利用两个高度相关、类型相似但不同的期货合约之间的利差交易。这称为跨市场利差。
在金融期货市场,跨市场利差可能涉及交易高度相关的两种不同类型的合约。例如,可以通过买入一个股指而卖出另一个来建立两种不同股指之间的差价头寸。如果相对整体市场看好技术板块,则可以买入纳斯达克期货而卖出E-迷你标普指数。
进入跨市场利差的实质目的是利用两种不同合约之间的差异来交易,而不是市场的整体走向。这些类型的交易有时被称作相对价值交易。  


风险和机会
利差交易涉及风险,实际上可能在利差的两边(头寸)都有所亏损。但利差交易提供了独一无二的机会,与直接的多头或空头头寸截然不同。
要利用预见的利差机会,交易者必须了解市场的经济基本面;这包括对价格形态的周期及其历史进行了解。交易者必须能识别合约间利差扩大或收窄的潜在变化,并并将其加以利用。
人生就是一场豪赌,就算失败了又能怎样,朝着希望前进,才是飒爽的人生!
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