国际原油市场在重重变数中实现了显著回升。尽管周初因供应过剩的忧虑而承压，WTI和布伦特原油价格均跌至五个月以来的低谷，但中后期美国对俄罗斯石油企业的制裁消息引发油价迅猛上扬，最终周五略有回落，WTI收于61.75美元/桶，布伦特报65.88美元/桶，周涨幅均约为7%。这一波行情的关键在于市场对特朗普政府新制裁执行强度的反复评估，以及贸易局势可能缓和的信号，这些因素共同促使油价从谷底反弹，但也为下周的领导人会晤增添了更多不确定性。
本周原油行情复盘：周初触底，中后期强劲回升
本周原油市场开局表现不佳，受全球供应充裕预期和贸易摩擦升级的双重影响，油价一度大幅下滑。周一（10月20日），WTI原油期货价格最低触及55.96美元/桶，创下5月初以来的新低，较上周五结算价下跌超过4%；布伦特原油同样承受压力，最低探至60.05美元/桶，逼近关键的60美元心理支撑位，日内跌幅超过3%。这一轮下跌主要源于市场对潜在供应过剩的警觉，以及前期累积的库存压力。交易员们担忧，尽管美国能源信息署（EIA）上周数据显示库存意外下降，但整体供应宽松的格局难以逆转。
然而，周二（10月21日）起，市场风向发生转变。受美国宣布对俄罗斯两大石油巨头——罗斯石油（Rosneft）和卢克石油（Lukoil）实施新制裁的消息刺激，油价开启四日连续上涨模式。周二，WTI反弹超过3%，收复部分失地；布伦特同样上涨约2.5%，重返62美元上方。周三和周四，涨幅进一步扩大，WTI一度冲高至63美元附近，布伦特触及66美元，累计涨幅超过5%。这一阶段，制裁消息成为主导油价走势的关键因素，交易员们押注俄罗斯作为全球第二大原油生产国的供应中断风险，将推动油价上升。周五（10月25日），早盘延续涨势，但尾盘两小时内出现回落，WTI和布伦特终结算于61.75美元/桶和65.88美元/桶。全周来看，WTI涨幅为7.32%，布伦特涨幅为7.31%，创下6月中旬以来的最大单周涨幅。技术面上，WTI突破20日均线62.60美元关口，显示短期多头动能增强，但上方阻力位65美元仍需进一步观察。
总体而言，本周油价从低点反弹超过7美元，呈现出明显的V型反转特征，但波动率的放大也反映了市场情绪的脆弱性。日内交易中，布伦特一度从65美元上方回落，凸显了投资者对地缘供应风险的谨慎态度。
关键经济数据与事件回顾：制裁落地与贸易信号交织
本周原油市场受到多重宏观事件和数据的影响，供应端的制裁消息与需求端的贸易动态形成了拉锯态势。首要事件是美国特朗普政府于周三宣布的对俄罗斯两大石油企业的制裁，此举旨在通过限制其全球贸易活动对俄罗斯施压，但市场迅速对其执行力度产生了质疑。罗斯石油和卢克石油合计占全球石油产量的5%以上，若此类制裁得到严格执行，可能导致俄罗斯海运原油出口大幅减少，进而推升全球供应缺口。贸易消息人士透露，该消息已促使部分亚洲买家调整采购策略，中国国有石油企业短期内暂停了对俄罗斯原油的进口，而作为最大买家的印度炼油厂也计划大幅削减相关进口量。这些变化引发了市场避险情绪的升温，推动了油价中后期的反弹，但也加剧了短期供应的不确定性。
需求端方面，贸易紧张局势成为另一大焦点。尽管特朗普政府近期加剧了关税战，但下周领导人会晤的预期为市场注入了一丝缓和的信号。
周二，中国海关数据显示，9月份原油进口量同比增长3.9%，达到1150万桶/日，超出了市场预期，缓解了部分需求疲软的担忧。然而，早些时候的贸易摩擦升级曾导致油价周一急挫，投资者担心特朗普的关税措施将进一步抑制全球经济增长，放大需求下行的风险。从市场情绪角度看，这些关税战动态加剧了避险需求，推动了资金流入原油作为对冲资产，但也限制了涨幅的持续性。
供应数据方面，美国能源信息署（EIA）周三发布的周度报告显示，上周美国原油库存意外下降约200万桶，汽油和馏分油库存也同步减少，超出了分析师的预期。这为油价提供了支撑，缓解了供应过剩的恐慌。美国石油协会（API）周二的初步数据显示库存小幅增加，但EIA的官方数据更具影响力，推动了周三油价的续涨。
此外，OPEC+的动态也备受关注。科威特石油部长表示，组织将准备通过提高产量来弥补任何潜在短缺，以维持市场平衡。这一表态在制裁消息落地后迅速释放，旨在平抑市场波动，但也暗示了OPEC+对全球供应中断的应急响应能力。
地缘政治方面，俄乌冲突持续升级，但市场焦点更多转向了其对能源供应的情绪影响，而非具体归责。投资者担忧冲突升级可能进一步扰乱俄罗斯的出口路径，加剧全球油轮调度压力。早前IEA报告提及的油轮积压问题在本周初加重了供应担忧。
分析师与机构观点概览
本周，多家机构和分析师对原油市场发表了观点，普遍聚焦于制裁执行、贸易缓和与供应平衡。
Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示，市场参与者再次对这些制裁的严厉程度产生了怀疑，这可能限制油价的进一步上行空间。
Rystad Energy石油市场分析副总裁Janiv Shah在一份客户报告中指出，流向印度的俄罗斯原油面临较大风险，鉴于来源多样化和库存充足，亚洲其他炼油厂的调整压力相对温和。
摩根大通研究团队下调了对布伦特原油的2025年预测至66美元/桶，2026年进一步至58美元/桶，理由是贸易政策的不确定性可能延长供应过剩的周期。
美国能源信息署（EIA）在短期能源展望中预计，布伦特原油第四季度平均价将回落至62美元/桶，2026年降至52美元/桶，主要受全球石油产量增长快于需求的影响。
国际能源署（IEA）10月报告强调，尽管9月份布伦特期货月内上涨0.30美元至67.60美元/桶，但10月初油轮积压迹象显示供应压力仍然存在，建议关注OPEC+的产量调整。
这些观点显示，机构对短期反弹持谨慎乐观态度，但中长期看空供应过剩的主导作用。
周末展望：贸易会晤成为关键变量
回顾本周，原油市场的核心看点仍是制裁疑云与贸易缓和的博弈：特朗普政府的俄罗斯制裁虽点燃了反弹的火花，但执行疑虑和关税战情绪限制了涨幅空间；进口数据与库存下降提供了支撑，OPEC+的增产承诺则缓释了供应恐慌。展望下周，领导人会晤将成为焦点，若能缓解贸易紧张并结束报复措施，或进一步提振需求预期，推动油价测试67美元上方；反之，避险情绪或重燃，考验55美元的支撑位。交易者宜密切关注库存更新与地缘动态，短期多头仍占优，但波动风险不减。游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0
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