今年以来，美股市场仿佛遭遇了一场突如其来的“寒流”，在贸易摩擦升级、科技股估值调整及货币政策不确定性等多重因素交织影响下，市场表现持续低迷。一季度，以科技股为主的纳斯达克指数重挫10.4%，基准指数标普500也累计下跌4.6%，分别创下2022年二季度及三季度后的最大季度跌幅。
在这场市场风暴中，特朗普政府的关税政策无疑成为了推波助澜的主要力量。投资者对美国经济可能陷入“特朗普衰退”的担忧日益加剧，市场情绪的低迷进一步加剧了美股的下行压力。
市场恐慌情绪蔓延之际，全球对冲基金作为“聪明钱”的代表，早已提前布局。3月31日，它们以六个月来最快的速度减持美股科技股，导致科技“七巨头”集体重挫。在特朗普宣布实施“对等关税”措施后，美国科技七姐妹盘后市值更是蒸发近7500亿美元，市场一片哗然。
在此背景下，不少机构纷纷调低对美股的预期。高盛策略师将标普500指数3个月和12个月回报率预测分别从+0%和+16%下调至-5%和+6%，同时将标普500指数2025年每股收益增长预测从7%下调至3%。这一系列调整无疑给美股市场蒙上了一层阴影。
当地时间4月2日，特朗普政府终于将“对等关税”靴子落地。特朗普在白宫签署了两项关于“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。美国几乎所有主要贸易伙伴的名字都出现在了这份关税名单上，包括欧盟、瑞士、印度、韩国、日本等。其中，美国对欧盟实施20%的对等关税，对瑞士实施31%的对等关税，对印度实施26%的对等关税，对韩国实施25%的对等关税，对日本实施24%的对等关税，而对印尼、泰国、越南、柬埔寨等国家则实施32%至49%不等的关税。
据白宫官网文件，基准10%的关税将于4月5日凌晨生效，其他更高关税将于4月9日凌晨生效。此外，美国对汽车征收的25%关税也将于4月3日生效，并延伸至所有进口到美国的电脑。美国商务部还公告称，4月4日起对所有进口啤酒及空铝罐征收25%关税。
这一系列关税措施无疑引发了多国的强烈反应。加拿大总理卡尼表示，“我们将有目的、有力度地行动”。澳大利亚总理阿尔巴尼斯则称，“特朗普政府的关税政策没有逻辑依据，违背我们两国伙伴关系的基础”，“这不是朋友的行为”。
受特朗普关税政策的影响，美股三大股指期货全部暴跌。其中，纳指期货周四早盘跌幅扩大至4%，标普500指数期货跌超3%，为去年9月份以来的最低水平。苹果盘后大跌7.5%，特斯拉跌5%，英伟达跌4.4%。市场恐慌情绪进一步蔓延。
特朗普政府的关税政策不仅会对美国自身经济造成损害，还会使其本已不明的经济前景雪上加霜。众议院少数党领袖哈基姆·杰弗里斯在4月2日的发布会上表示，特朗普的关税政策将使美国的产品成本更加昂贵，共和党正在实时摧毁美国经济，并将我们推向衰退。穆迪分析公司的经济研究主任埃尔也指出，特朗普政府的所有这些随意且激进的政策变化，都对经济产生了负面影响。
实际上，在特朗普关税风暴来临之前，市场就已经笼罩在美国经济疲软的阴霾之下。上周五，美国经济分析局公布的数据显示，美国2月物价涨幅超预期，而消费者支出增速不及预期。同时，密歇根大学发布的消费者信心调查报告也显示，3月对未来一年通胀预期跃升至5%，为2022年11月以来的最高水平，消费者信心指数跌至近两年新低。
当下，市场正焦急等待4月4日公布的美国3月非农就业数据。据市场普遍预计，3月非农就业报告或将显示新增就业13.5万人，低于2月的15.1万人，失业率预计维持在4.1%不变。美国就业市场扩张速度或有所放缓，企业招聘意愿或趋于谨慎。
随着关税政策的落地，市场对“特朗普衰退”的担忧急剧升温，华尔街机构纷纷调整策略，投资者情绪陷入冰点。美国银行警告称，今年美国经济可能出现衰退，投资者应该做好准备。美国股市恐会出现两位数的回调。如果失业率上升且经济陷入低迷，标普500指数可能跌至5000点。
华尔街还预计，2025年标普500指数成分股的盈利平均将增长9.5%，低于今年年初预测的12.5%，未来可能会进一步下调。在市场动荡加剧的背景下，资金流向也正在发生变化。摩根大通资产管理公司固定收益全球主管Bob Michele表示，过去几年，投资者纷纷涌入美国资产和更发达的市场，但现在从估值来看，新兴市场看起来很有吸引力。
尽管市场情绪极度悲观，仍有部分机构认为当前的暴跌可能孕育反弹机会。有分析师指出，市场对关税的恐慌已过度反应，若4月非农就业数据好于预期，或特朗普政府后续调整关税税率，美股可能迎来修复性上涨。同时，美国科技股等大型企业稳健的业绩，有望为美股市场提供有力支撑。
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