USD/JPY汇率在日本央行会议前持续攀升

• 尽管日本财务大臣的口头干预努力，美元对日元的汇率依旧延续着上升的态势，未显颓势。
• 美日利率之间的显著差异被视为推动美元/日元汇率上涨的核心动力。
• 鉴于美元已在多个层面被计入成本，市场普遍预期其上行空间可能会受到一定限制。
  

周四，美元/日元汇率攀升至155.50高位，主要受到美国国债收益率稳步上升的提振。在此过程中，日本财务大臣铃木善一的口头干预似乎并未产生显著影响。

美国联邦储备委员会（Fed）目前将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%的区间，而日本央行（BoJ）则维持现金利率在0.0%-0.1%的超低水平。这种利率差异对美元/日元汇率构成了持续的压力，使得美元相对于日元更具吸引力。

铃木善一在周四向国会发表的声明中重申，政府将密切关注外汇市场的动态，并在必要时采取适当措施应对日元贬值。然而，随着日元兑美元汇率的持续下滑，市场对于铃木善一口头干预效果的信心似乎正在减弱。分析师普遍认为，即使进行实际干预，也很难对日元汇率产生持久影响，因为日本政府的干预能力有限。

德国商业银行（Commerzbank）的外汇分析师Antje Praefcke表示：“即使日本政府真的进行干预，也很难给市场留下深刻印象，因为财政部的资源有限。”

她进一步指出，要想对日元估值产生持久影响，日本央行需要在采取干预措施的同时上调利率。然而，由于目前市场并不预期日本央行会很快加息，因此这种干预措施的效果可能会大打折扣。

与此同时，即将召开的日本央行政策会议也引起了市场的广泛关注。虽然市场普遍预计日本央行不会在短期内改变其货币政策，但分析师们仍关注其可能调整通胀预期等细微变化。

布朗兄弟哈里曼（BBH）在一份报告中指出：“日本央行可能会小幅上调其2024年核心通胀预期，这可能意味着未来收紧政策的空间更大，从而可能为日元提供短期支撑。”

然而，考虑到日本的趋势通胀率仍低于其2%的目标，市场普遍认为日本央行不太可能大幅改变其货币政策。

此外，德国商业银行的分析师还指出，由于市场对美国未来利率走势的预期已经发生了显著变化，美元/日元的上行空间可能会受到限制。自美联储3月份会议以来，市场一直在推迟对美联储开始降息的预期，这使得美元对坏消息的敏感性增加。

因此，如果未来公布的美国第一季度国内生产总值数据未能达到预期，美元/日元汇率可能会出现大幅回落。总体而言，虽然美元/日元汇率在短期内可能继续攀升，但其上行空间已经受到多种因素的限制。