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WTI原油:仍不具备坚实上涨基础,油价后市或回踩65水平

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莫等闲 发表于 2023-3-24 22:09:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
市场押注随着银行收紧信贷,将有助于美联储完全抗击通胀的任务,美联储接近终端利率高点,而美元的持续走弱更有利于原油等大宗商品,风险在哪里?

耶伦“改口”,市场押注美联储接近利率高点?
周四(3月23日)美国财长耶伦(Janet Yellen)听证会证词显示,监管机构将准备在必要时采取进一步措施保护银行系统。耶伦的言论被视为对此前表示的“修正”。周三(3月22日)耶伦暗示收回了对小银行和储户的支持,这导致美国三大股市全线下跌。
实际上,美国硅谷银行倒闭为自2008年金融危机来美国最大的银行倒闭事件,鉴于市场无法得知美国银行业潜藏的风险究竟还有多大,因而不得不从美国政府及美联储的表述中进行臆测,这导致价格波动大幅增加。
周四(3月23日)凌晨,美联储宣布升息25基点,将联邦基金利率目标区间上调至4.75%-5%之间。尤其重要的是,市场普遍认为美联储目前已接近终端利率高点,因市场押注随着银行收紧信贷,将有助于美联储完全抗击通胀的任务。
具体而言,瑞银表示不再预期美联储将在6月加息,并将终端利率预测区间从之前的5.25%-5.5%下调至5%-5.25%;美国银行将美联储利率峰值预测从5.25%-5.5%下调至5%-5.25%。
此外,高盛对大宗商品持乐观态度,预计未来12个月大宗商品的回报率将达到28%。其中中国对大宗商品的需求持续激增,其中石油需求达到每日1600万桶,并预计银行危机不会对大宗商品产生实质性的连锁反应。
显然,市场近期运行的逻辑为,美国银行业危机暂告一段落,但信贷收紧将限制美联储进一步升息空间,同时有利于通胀回落。美元受市场美联储利率预期修正而走弱,而在整体宏观环境风险可控情况下,美元走弱将有助于包括原油在内大宗商品前景。
笔者认为,市场当前仍过于“乐观”,实际上当今世界全球金融系统高度关联。美国的银行出问题或已引发全球金融市场动荡。此外,美联储的加息对银行体系的某些领域造成了沉重打击,但这些加息仍未对通胀产生预期效果,鉴于美国CPI仍处于6%上方,远离2%目标水平。在美联储、欧央行、英国央行近两周持续升息过程中,不能排除危机进一步发酵的可能。
国际油价与全球经济关系紧密,但受货币政策的影响有限,因而目前认为油价已转势并不恰当,投资者亦保持谨慎。


美元反弹一触即发,美股、原油或仍处于跌势中
美元指数目前企稳102.0上方,短期跌势面临衰竭可能,后市存在反弹挑战103.5甚至前高105.9的可能。
此外,由于地缘因素新兴市场国家选择减产美债,这增加了美债收益率的上行风险。同时主要央行进一步加息将令“衰退”风险增加,预计在这一情况下美股、原油仍处于跌势之中。


欧佩克+或按兵不动,俄罗斯3月减产50万桶/日
原油市场的另一大焦点在于欧佩克+是否将于4月会议上宣布减产,从目前情况来看,欧佩克+很可能继续选择维持去年10月减产200万桶/日的决定。周三(3月22日)来自欧佩克的三名代表称,即使在银行危机导致原油价格暴跌之后,欧佩克+仍可能坚持其每日减产200万桶的协议,直到今年年底。
另一方面,俄罗斯亦处于减产路上,周四(3月23日)俄罗斯副总理诺瓦克表示,俄罗斯3月份的石油产量将从2月份的1020万桶/日的水平减少50万桶/日至970万桶/日。
可以预见的是,欧佩克+整体减产目前接近300万桶/日的边界线,一旦宏观环境恶化、油价进一步破位下跌,不排除欧佩克+将采取进一步减产举措以维稳油价,因而对油价后市亦不宜过分看空。


WTI原油技术分析:连续三日上涨,但言止跌仍为时尚早
WTI原油日线图:
日线图显示,WTI原油打破近三个月以来区间整理格局(73.0-83.0美元)并进一步下探65.0美元。其后油价企稳并录得两日反弹。从短期来看,尽管不能排除油价进一步反弹挑战上方73.0、77.0美元水平。但考虑油价在突破83.0美元前整体下行趋势难以扭转,宜保持耐心。
从中期而言,预计油价进一步下行空间亦将受限,投资者需警惕油价进一步下跌或将触发快速反弹行情,短期关注65.0美元水平得失。
(Billy撰)

原文转自:Dailyfx
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