本周（3月11日至15日），国际原油市场在纷繁复杂的背景下呈现出一种震荡持稳的态势。截至周五收盘，布伦特原油期货价格报70.58美元/桶，周内累计微涨0.3%；而美国原油期货则收于67.18美元/桶，周涨幅同样仅为0.2%。两大基准合约的价格与上周五收盘价相比，基本保持持平。地缘政治的博弈、供应过剩的隐忧以及技术面的信号交织在一起，使得市场的多空力量持续拉锯，难以形成明确的趋势。
一、本周市场走势深度剖析
（一）基本面：地缘局势引领短期波动
俄乌局势的僵持继续为油价提供支撑。俄罗斯总统普京在周四表示，尽管“原则性支持”美国提出的停火建议，但要求美方进一步澄清条件，这使得停火的前景在短期内难以明朗。市场此前预期的俄罗斯能源供应可能回归西方市场的可能性降低，加上美国对俄能源交易许可证即将到期以及中国国企因制裁风险而限制俄油进口的消息，供应端收紧的预期对油价形成了托底作用。
然而，供应过剩的隐忧却压制了油价的上行空间。国际能源署（IEA）在周四发出警告，称2025年全球原油的供应量可能会超过需求量60万桶/日，主要原因是美国产量的增长以及需求的疲软。尽管这一利空消息在本周的盘面上并未充分兑现，但长期供应过剩的预期仍然对市场情绪构成了压制。此外，美国石油钻井平台的数量在本周增加了一座，暗示着未来的产量存在上行的潜力，这进一步削弱了市场的看涨信心。
（二）技术面：震荡格局延续，关键点位争夺激烈
从布伦特原油的日线图（图1）来看，布林带的上轨为78.09，中轨为73.02，下轨为67.95。当前报价70.56紧贴中轨附近，布林带的收口显示出波动率的下降，多空力量暂时处于均衡状态。MACD指标中，DIFF（-1.50）与DEA（-1.45）贴近零轴下方，柱状线微幅收窄，表明下跌的动能有所减弱，但反转的信号尚未出现。RSI（14）指标为41.36，处于中性区间，暂无超买或超卖的压力。
下周走势前瞻
（一）基本面驱动：俄乌局势与供应动态仍是关键
地缘风险溢价可能会持续存在。如果俄乌的谈判僵局延续，俄罗斯原油出口受限的现状将得以维持，油价下方的支撑将较为稳固；反之，如果出现意外的缓和信号，市场可能会迅速计价供应增加的预期，导致价格承压。此外，美国对俄能源政策的后续动向也需要重点关注，任何限制性的措施都可能引发短线的波动。
供需平衡表需要重新校准。IEA的过剩预期能否兑现，取决于两点：一是美国产量的增速是否超预期（当前钻井平台的数量温和增长）；二是全球经济复苏的节奏对需求的实际拉动作用。如果下周公布的经济数据（如欧美的PMI、库存报告）显示出需求的回暖，或者OPEC+释放出减产的信号，过剩的压力可能会阶段性地缓解。
（二）技术面信号：突破方向待明确
布伦特原油的上行条件：如果价格能够站稳73.02（中轨）并上攻78.09（上轨），将打开反弹的空间，同时RSI需要同步突破60以确认多头的动能。下行风险：如果失守67.95（下轨），则可能下探至65美元的心理关口，如果MACD出现二次死叉，将强化空头的趋势。
美国原油的关键阻力位：69.52（中轨）是多空的分水岭，突破后有望测试74.05（上轨）；如果持续承压，则64.99（下轨）将成为短期的支撑。MACD与RSI的共振：如果DIFF与DEA在零轴上方形成金叉，且RSI回升至50上方，将释放出转强的信号。
三、震荡中静待方向的选择
下周，原油市场将继续处于“地缘风险支撑”与“供应过剩压制”的博弈之中，技术面也显示出多空力量难分高下。投资者需要紧密关注以下变量：
俄乌局势的进展：任何实质性的谈判突破或冲突的升级都可能引发价格的剧烈波动。
美国的产量与库存数据：如果EIA的周报显示库存超预期增长或产量加速，将强化看空的逻辑。
技术指标的突破信号：布林带的开口方向、MACD零轴的穿越以及RSI超买/超卖区间的触及，都将提供关键的交易指引。
总体而言，市场仍处于震荡蓄势的阶段，建议投资者以区间波段的思路来应对，等待基本面或技术面打破当前的平衡状态。在这样一个充满不确定性的市场中，保持谨慎和灵活的策略将是至关重要的。
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