2023 年回顾
美国股市在 2023 年全年保持稳定，临近年底飙升，纳斯达克100 指数创下历史新高。考虑到全年的情况以及对全球和美国潜在衰退的担忧，这令人惊讶。
在 12 月美联储会议之后，市场对软着陆的希望重新浮现。考虑到所有的希望和市场预期，随着全球经济继续在口罩事件后复苏，重要的是要正确看待事情。
仅从更广泛的经济活动来看，自疫情爆发以来，美国经济的年增长率不到1.8%。这远低于央行的预期，也比口罩前的预测慢得多。这引发了一些关于全球经济结构性变化的关键问题，利率上升、通胀上升和债务水平上升，使全球经济在进入 2024 年时处于一个有趣的境地。
美联储 2024 年第一季度降息
进入 2024 年，市场现在焦点不再是利率将会有多高，而是争论 2024 年何时开始降息。市场继续猜测美联储在 2024 年预计降息的幅度，美联储政策制定者 (Rafael Bostic) 一直保持中庸态度，表示美联储不会在第一个月就采取行动，因为他认为通胀仍有很长的路要走。
我认为，第一季度可能是我们继续看到降息预期的季度，而宽松的可能性仍然很小。市场正在消化美联储 2024 年 5 月/6 月的首次降息预息，随着数据的发布，这一情况将继续发生变化。各国央行迅速强调，市场参与者和消费者需要接受这样一个事实：我们正在经历结构性变革，更高的利率环境可能成为新常态。
总而言之，随着第一季度数据的公布，降息预期可能会来回波动。下面的表格显示了 2024 年当前降息的可能性。
第一季度股市基本面展望：降息和地缘政治成为焦点
资料来源：芝商所 FedWatch 工具
七强继续引领标准普尔 500 指数
Magnificent 7 指数公司（苹果、亚马逊、Alphabet、NVIDIA、Meta、微软和特斯拉）与标准普尔其它493间公司之间的差距目前已达 63%。这一差距持续扩大，而且似乎不会很快缩小，人工智能的崛起只会加剧这一问题。
然而，异常现象并不止于此，标准普尔 500 指数中有 81% 的股票目前交易价格高于 100 日移动平均线。这种情况在 2023 年已经发生过两次，而 12 月SPY ETF 在 12 月 15 日星期五创下了约 200 亿美元的每日流入记录。本周的流入总额达到 240 亿美元，这一趋势在 12 月 19 日继续，又是一个大日子，流入额约为 10 美元亿资金。现在我认为这非常有趣，因为美国股市自 11 月中旬以来一直在上涨，目前的交易价格要么处于历史高点，要么接近历史高点。这里的总数意味着标准普尔 500 ETF 在 6 天内录得 350 亿美元的资金流入，平均每天 58 亿美元。
深入研究数据发现，今年迄今 SPX ETF 的总流入量为 500 亿美元。这意味着 SPX ETF 年初迄今约 70% 的资金流入发生在上述 6 个交易日内。这是市场对2024年软着陆和降息预期的又一迹象。市场参与者是否过于乐观？
人工智能的兴起及其潜在影响
看看我们上面讨论的内容以及主要科技公司在 2023 年的增长，很大程度上要归功于 2023 年下半年人工智能的崛起。考虑到此后的发展，这一增涨肯定还没有结束，其影响也还没有结束。随着人工智能的采用，收入增长和盈利能力也可能会增加。许多公司已经开始使用人工智能并将其纳入日常流程中，这是大规模采用人工智能可能成为现实的另一个迹象。
在这方面，我将监控的关键因素是 2023 年第四季度的企业盈利，我认为第四季度将给出更好的迹象，因为更多的公司继续采用人工智能技术。从长远来看，投资者看好人工智能，但这里的问题是，它可能会被定价多少，以及它可能在2024第一季度提振美国股市多少。
短期的担忧是高利率环境、潜在的政府监管。高利率的情况似乎已成为过去，但经济衰退和潜在监管的风险仍然存在。
许多分析师以互联网泡沫为例，风险也同样存在。20世纪90年代末，许多公司未能达到市场预期，股价和估值大幅下跌。值得注意的是，在此期间，销售额实际上有所增长，但市场预期未得到满足的事实对该行业造成了压力。在我看来，这一点值得牢记，因为过去 18 个月投资者的预期比平时更加​​乐观。恐惧与贪婪指数也显示了这一点，达到80大关，这是极度贪婪的标志。这是自 2023 年 7 月 27 日以来首次出现这种情况。
对人工智能的有效采用及其采用速度可能发挥巨大作用的一个风险是日益增长的监管呼声。与加密市场类似，鉴于潜在影响，人工智能面临着越来越多的监管监督呼声。就目前而言，鉴于美国监管机构仍在努力应对需要很长时间的加密货币监管，这似乎还有很长的路要走。考虑到人工智能的复杂性、好处和潜在挑战，这不是可以也不应该被掩盖的事情，而是应该以谨慎和勤勉的态度来对待。考虑到这些挑战，我想说也许我们不应该在鸡孵化之前数它们。
地缘政治紧张局势加剧可能会给全球市场带来压力
12 月再次引发人们对全球地缘政治动态仍然比以往更加脆弱的担忧。也门和以色列之间的紧张局势升级有可能蔓延，央行行长和国际货币基金组织警告称，这仍然是 2024 年的一个主要风险。
其中一个因素已经开始显现，英国石油公司最近宣布船只暂停红海航线，其他公司也纷纷效仿。最大的航运和物流公司之一马士基也提到，使用不同的路线可能会增加长达两周的运输时间。这里的担忧是，运输时间的增加可能会导致通胀压力反弹，而油价因此而上涨。如果这种情况持续下去，可能会对风险情绪产生深远影响，从而对 2024 年降息预期产生负面影响。中东局势不断变化，绝对需要考虑向前发展。
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