什么是折现率？
折现率(discount rate) 指的是在将未来的现金流折算成现值的比率，而就数学关系而言，折现率越高，代表未来预期现金流量的现值越低，亦即折现率与价值成反比。
折现率的概念是，由于现在的100 元之价值和5 年后的100 元相比，价值并不相同，举例来说，投资人若在银行存入100 元、年利率为1%，那么5 年后复利大约可以获得105.1 元，故在年利率(折现率1%) 的情况下，现在的100 元价值和5 年后的105.1 元，两者价值是相等的。
折现率的估算意义，主要是应用在投资的估价里面，因为折现率就是机会成本。
折现率该如何评估？
1.使用美债殖利率作为无风险利率：
使用美债殖利率作为无风险利率，并拿来作为折现率的评估方式，是华尔街上非常常见的评估方式之一。
举例来说，10 年期美债殖利率落在4.0%，那么这代表着投资人无须承担任何风险，即可以每年享受到4.0% 的年化报酬率，故任何投资机会的年化报酬率，都理应「至少需要」高于4.0%。
2.CAPM：
资本资产定价模型(CAPM) 是构建在美债殖利率作为无风险利率的基础上，投资人进一步去要求合理的风险贴水后，所评估出的折现率。
举例来说，10 年期美债殖利率落在4.0%，而投资股票是可能导致本金亏损的风险行为，所以投资人合理会要求一定程度的风险贴水，例如买进一档优质的龙头股票，可能要求的风险贴水较低，可能落在2.0%，那么经过CAPM 的概念后，投资该档股票的合理折现率即落在6.0%。
但如果投资人买进的标的是基本面较差，且股价波动较大之个股，那么所要求的风险贴水势必需要拉升，这可能落在6.0%，那么那么经过CAPM 的概念后，投资该档股票的合理折现率即落在10.0%。
3.WACC 加权平均资本：
WACC 加权平均资金成本(Weighted Average Cost of Capital) 是对一间公司资金成本的计算，也是在现金流折现估价模型(DCF) 中，用以计算折现率之方法。
WACC 的意义在于，一间公司的资金来源主要是来自股权和债务，但这些资本的取得都有成本，例如像是跟银行借钱的利率，或是募股投资人所期望的报酬，两者结合在一起就是公司的资本成本(Cost of capital )，而WACC 的用意，就是将这个资本成本视为投资人的机会成本，也就是折现率的参考值
WACC的公式为WACC = D ÷ (E+D) x Rd x (1-t) + E÷(E+D) x Re，
其中：
- E = 总股东权益、
- D = 总负债、
- Re = 股权成本= 无风险报酬+ β (期望市场报酬– 无风险报酬)、
- Rd = 债权成本= 利息费用× (1-t) ÷ 总负债、t = 公司税率。
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举例来说，一间公司向银行或者债券借款利率是6%，投资人要求报酬率是8%，那么该公司想做一个新投资、取得资金的成本，就是透过上述公式进行计算后，即可得出7%，而这7% 就是机会成本，可以视作为折现率。
影响折现率大小之因素有那些？
1.不确定性(Uncertainty) 或风险性(Risk)
投资决策里，不确定性或风险性较高之投资策略，均会要求较高之期望报酬率，反映出风险贴水补偿，因此会用较高的折现率来评估投资策略。
2.通货膨胀率(Inflation Rate)
若未来通货膨胀率越高时，代表未来的货币与资产价值将走低，也因此折现率也会反映通膨因素，如果通膨越高，那么折现率就会越高；反之通膨越在低档稳定，折现率也会偏向低档。
3.时间偏好率(Time Preference Rate)
人们在做消费或储蓄之跨期决策时，所考虑的利率称为时间偏好率，即让个人愿意延迟消费的利率就是时间偏好率。
举例来说，若投资人放弃现在价值1 块钱的消费，而要求明年至少应获得1 元的消费量作为补偿，则该投资人的时间偏好率为10%。
不同的投资决策者具有不同的时间偏好率，因此时间偏好率越高者，表示对目前的消费比未来的消费之重视程度愈高，也就是越不愿意将现在的一块钱挪到未来消费，代表未来必须花费更多的钱才能获得现在同等之效用，因此折现率就会要求越高。
4.资金的机会成本(Opportunity Cost of Capital)
折现率可视为在投资开发案中其投入资金在资本市场中对等投资机会的需求报酬率，即类似经济学「机会成本」的概念。
例如某公司有A、B两个投资方案，A 方案的报酬率是10%，B 方案的报酬率是12%，如果该公司选择了B 方案投资，则资金的机会成本就是A 方案之报酬率10%，即若是以现金流量折现法运用于投资之决策时，折现率即为10%。
问：什么是折现率？
答：折现率(discount rate) 指的是在将未来的现金流折算成现值的比率，而就数学关系而言，折现率越高，代表未来预期现金流量的现值越低，亦即折现率与价值成反比。
问：折现率有哪些评估方式？
答：
- 使用美债殖利率作为无风险利率
- 资本资产定价模型(CAPM)
- WACC 加权平均资金成本(Weighted Average Cost of Capital)
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