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[嘉盛官网]一周展望:“对等关税”期限迫近

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嘉盛返佣 发表于 2025-7-8 11:57:38 | 显示全部楼层 |阅读模式
在历经90天的暂缓期后,美国预计将于本周揭晓最新的对等关税政策,这一举措或将成为本周市场风云变幻的最大不确定因素。

上周市场回顾:上周,受假期影响,美股市场于周四下午提前收市。尽管如此,三大指数依然连续第二周录得上涨,标普500与纳斯达克指数更是持续刷新历史峰值,道琼斯指数距离再创新高似乎也仅是时间问题。

除特斯拉周线收跌外,其余七大科技巨头均大幅上扬。若马斯克筹建新政党的舆论持续发酵,恐将对特斯拉股价构成持续的下行压力。

美国公布的乐观非农就业数据,使得市场对美联储降息的预期略有降温,但美元指数却延续跌势,跌破97关口,刷新自2022年2月以来的新低。黄金则收于3337美元上方,维持高位震荡态势,铂金更是连续五周上涨,创下11年新高,不过涨幅较前期有所收窄。

WTI原油上周上涨2%,站稳66美元关口。然而,周末OPEC+宣布下月将继续增产,且增产规模将达到54.8万桶/日,高于前三个月的41.1万桶/日,受此影响,油价周一低开1%。这一决定虽有望缓解因关税不确定性带来的通胀风险,并可能扩大该石油组织的市场份额,但市场对供应过剩的担忧或将成为油价的利空因素,64-65美元区域再次成为关键支撑位。高盛预计,OPEC+将在8月3日的会议上继续也是最后一次宣布增产。

货币市场方面,非美货币在非农数据公布后经历小幅回调后,继续上行态势。欧元升至1.1775,创近四年新高;瑞郎升至2015年以来的最高水平;美元/日元则震荡下行,收于144.56。


本周展望:
· 对等关税:4月2日宣布的“对等关税”90天暂缓期限将于7月9日到期。特朗普预计将在未来数日内决定对相关国家的最新关税税率,但生效日期可能推迟至8月1日。推迟的原因在于,大部分主要经济体均未能与美国达成贸易协议,因此谈判窗口期被再次延长。若无法敲定贸易协议,4月2日的关税税率或将继续适用。

在经历过4月第一波对等关税的冲击后,市场对此次关税的公布将严阵以待,但其对金融市场的影响或许会弱于上一次。周一早盘,美股期货指数小幅下跌。

在关税政策风云变幻的同时,特朗普标志性的减税和支出法案(“大而美”法案)在独立日正式生效。该法案虽避免了短期内美国债务违约的风险,并有望刺激经济增长,但长期来看,将持续增加美国债务负担,积累美债市场风险,扩大贫富差距,并损害美元的信用。

· 美联储会议纪要:美联储在6月会议中维持今年降息两次的预期不变,但上调了2026年和2027年的利率中值预测,这意味着未来两年降息进程将放缓。此次会议纪要将提供更多关于利率前景的讨论和线索。目前,利率市场隐含的9月降息概率略降至65%。

不过,在关税税率及其影响被确认之前,美联储应该会继续保持谨慎观望态度,因此会议纪要对市场的影响相对有限。

· 澳新央行利率决议:由于通胀下行和经济放缓,澳洲联储预计将在本周二(12:30)降息25个基点至3.6%,这或将成为今年第三次降息,且会议声明可能相较5月更为鸽派。如央行暗示未来将快速降息至中性利率(约2.9%),澳元短线或面临压力。与此同时,受访经济学家普遍预计,澳洲的政策利率在年底之前将降至3.1%。

新西兰联储将于周三(10:00)公布利率决议,但大概率将维持利率在3.25%不变,本轮降息周期已累计降息225个基点。

黄金方面,周一早盘一度跌破上周四非农公布后的低点3311,并下探至3306,显示出强劲非农数据和降息预期降温对金价的负面影响依然存在。

短线来看,3311附近是关键支撑位,目前空头暂时占据主动,下行压力较大。一旦跌破,恐将下探3300整数关口(长期趋势线支撑)以及前低3255附近。不过,对于多头而言,对等关税的不确定性或许是潜在利好,反弹方向上,3325和3345都是重要阻力位。

黄金一周隐含波动率为15%,与上周持平,意味着金价本周大概率将在3266.46-3408.04之间波动,即上周收盘价的上下各70美元区间。

道琼斯指数连续三周上涨,继续冲击历史高点。
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